温彬9月金融数据点评:金融将继续发力,M2、社融增速有望触底回升

2021年10月13日19:27    作者:温彬  

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 温彬 冯柏

  【数据】9月,M2同比增长8.3%,预期增长8.1%,前值增长8.2%。新增人民币贷款1.66万亿元,预期增长1.93万亿元,前值增长1.22万亿元。社会融资规模新增2.9万亿元,前值新增2.96万亿元。

  【点评】

  M2同比增长8.3%,较上月小幅回升0.1个百分点。本月财政存款减少5031亿元,对货币创造形成贡献,但财政存款减少力度弱于去年同期。本月新增人民币贷款1.66万亿元,比上月多增4400亿元,信贷派生能力有所增强,但人民币贷款新增规模同样小于去年同期。在去年同期M2增长10.9%的较高基数下,本月M2增速小幅改善,略超市场预期。另外,本月M1增长3.7%,较上月回落0.5个百分点,增速创下去年1月以来的新低,反映出企业经营活动有所减弱。

  新增人民币贷款1.66万亿元,比上月多增4400亿元,但比去年同期少增2400亿元。从结构上看,同比少增部分主要由居民部门和金融机构少增所致,企业部门比去年同期略有多增。具体而言:企业部门新增9803亿元,分别比上月和去年同期多增2840亿元和345亿元。总量虽有改善,但结构仍不够理想,中长期贷款同比少增,体现了实体经济融资需求偏弱。中长期贷款新增6948亿元,同比少增3732亿元;短期贷款新增1826亿元,同比多增552亿元;票据融资保持较快增长,而去年同期是减少2632亿元,为近年月度最高降幅。居民部门新增7886亿元,比上月多增2131亿元,但比去年同期少增1721亿元,仍然与较严的房地产调控有关。其中,中长期贷款新增4667亿元,同比少增1695亿元;短期贷款新增3219亿元,虽有所改善,但仍然同比少增175亿元。

  社会融资规模同比增长10%,涨幅回落0.3个百分点,为疫情以来新低。新增社融2.9万亿元,比上月和去年同期分别少增558亿元和5693亿元。本月社融同比少增,主要由于表内贷款、表外融资、政府债券少增导致,既由于去年基数较高,也反映出有效需求偏弱。(1)表内贷款(人民币+外币贷款)新增1.76万亿元,同比少增1113万亿元。(2)表外融资减少2136亿元,分别比上月和去年同期多减1078亿元和2163亿元,体现表外融资的继续压降。从结构上看,在治理融资类信托等政策下,信托贷款减少2129亿元,创今年以来降幅新高;委托贷款小幅减少22亿元,但未贴现银行承兑汇票小幅增加15亿元。(3)政府债券虽然加快发行,本月新增融资8109亿元,创年内次新高,但仍然同比少增2007亿元。(4)直接融资基本平稳,企业债券融资1400亿元,同比多增84亿元;股票融资772亿元,同比少增369亿元。

  整体上看,本月新增贷款规模同比回落,体现了实体经济融资需求仍然欠佳,社融增速继续回落,处于筑底过程。近期,在疫情持续演变、个别地区发生水害、煤炭生产运输受限、电力供给不足、部分地区能耗双控、能源价格上涨等多重冲击下,中小企业生产经营困难增加,实体经济需求偏弱,经济增长压力加大。相关部委密集召开经济形势分析会议,一系列稳供给、稳物价、稳增长举措已经或即将出台实施。下一阶段,宏观政策要做好跨周期调节,金融将继续加大对实体经济的支持力度,特别是加大对普惠金融、绿色金融、科技金融、中小微企业等重点领域和薄弱环节的结构性支持,新增贷款规模有望有所加快,M2和社融增速将触底回升。

  说明:本文数据来源于Wind,根据官方公布的前三季度数据推算,或因四舍五入导致偏差。

  (本文作者介绍:中国民生银行首席研究员。)

责任编辑:陈嘉辉

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